“面對現(xiàn)在市場上的
頁巖氣熱，要理性一點(diǎn)。”一位投資人的話或許道出了目前許多私募、風(fēng)投冷看頁巖氣熱的心態(tài)。專業(yè)門檻較高、投資標(biāo)的缺乏、對市場何時(shí)爆發(fā)的不確定性等，讓私募、風(fēng)投基金一直徘徊于門外。不過，一些先行者開始對產(chǎn)業(yè)鏈上的設(shè)備類、服務(wù)類企業(yè)進(jìn)行挖掘。
前景廣闊
“中國未來天然氣需求增速會(huì)很快，但陸地氣產(chǎn)量增長很慢，進(jìn)口的管道氣、
LNG目前看來也很貴，因此天然氣的供應(yīng)缺口會(huì)很大。現(xiàn)在看，中國的頁巖氣資源豐富，因此應(yīng)該成為未來我國天然氣發(fā)展的重要方向。”一位PE投資人這樣對中國證券報(bào)(微博)記者描述。
據(jù)悉，正在審批中的天然氣“
十二五”規(guī)劃預(yù)計(jì)，到2015年，我國天然氣消費(fèi)量將達(dá)到2600億立方米，在一次能源消費(fèi)中所占比重將從目前的4%上升至7%-8%。多位官員、專家在不同場合表示，為緩解天然氣資源緊張狀況，將加大國內(nèi)天然氣尤其是頁巖氣、
煤層氣的勘探開采。
根據(jù)頁巖氣“十二五”規(guī)劃，到2015年，國內(nèi)頁巖氣產(chǎn)量將達(dá)65億立方，2020年力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量600至1000億立方。7月13日，國土部發(fā)布頁巖氣資源/儲(chǔ)量計(jì)算與評價(jià)技術(shù)要求征求意見稿，為合理計(jì)算與評價(jià)頁巖氣資源儲(chǔ)量、推進(jìn)頁巖氣的
勘探開發(fā)進(jìn)一步鋪平技術(shù)道路。
同時(shí)，頁巖氣第二輪探礦權(quán)招標(biāo)啟動(dòng)在即。根據(jù)國土資源部要求，投標(biāo)者僅需為境內(nèi)注冊的內(nèi)資企業(yè)、注冊資金在3億元人民幣以上、具有石油天然氣或氣體礦產(chǎn)勘查資質(zhì)或與有資質(zhì)的單位合作，即可進(jìn)行競標(biāo)。
“目前很多國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)包括私募、風(fēng)投等都在關(guān)注頁巖氣第二輪招標(biāo)，對參與中國頁巖氣開發(fā)很有積極性。”國土資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評審中心主任張大偉表示。
徘徊門外
不過，與頁巖氣市場的廣闊前景以及股市二級市場的熱鬧情形相比，頁巖氣一級市場的投資略顯冷清。究其原因，專業(yè)門檻較高、投資標(biāo)的缺乏、對市場何時(shí)爆發(fā)的不確定等因素，使得許多PE、風(fēng)投“徘徊在門外”。
一位正在為私募、風(fēng)投能源領(lǐng)域投資提供咨詢管理的總監(jiān)告訴中國證券報(bào)記者，頁巖氣投資技術(shù)壁壘、專業(yè)門檻較高，目前國內(nèi)很多私募、風(fēng)投對頁巖氣的了解仍很膚淺。另一位已涉足能源投資的基金負(fù)責(zé)人坦言，他們曾想發(fā)行一只基金專門做頁巖氣投資，但目前看來有一定難度。“很多投資人還看不清這個(gè)市場，需要你給他們講故事。一個(gè)人總是對他懂的東西更有興趣。”他稱，關(guān)注頁巖氣投資領(lǐng)域的人不少，但目前下手的還沒有那么多。
投資標(biāo)的少也是私募、風(fēng)投遲遲未下手的另一原因。“頁巖氣一級市場上目前能投資的標(biāo)的太少，有好設(shè)備、好技術(shù)的公司還不多。若你知道這樣的公司，不妨也推薦一個(gè)給我？”另一位私募基金合伙人對中國證券報(bào)記者笑稱。
此外，對于頁巖氣市場何時(shí)能爆發(fā)，很多投資人的心里沒底。“這個(gè)行業(yè)前景的確不錯(cuò)，但爆發(fā)尚需時(shí)日，估計(jì)‘十二五’期間都不太可能有戲，目前還處于技術(shù)、設(shè)備的儲(chǔ)備階段。這就和最近炒得很熱的海工裝備一樣，有實(shí)際需求，但短期內(nèi)很難貢獻(xiàn)業(yè)績。”上述基金合伙人稱。他還擔(dān)心，一旦投資的不是新技術(shù)，就很有可能被后來出現(xiàn)的新技術(shù)覆蓋掉。”
繞道國外
不過，私募、風(fēng)投們對于如何下手已經(jīng)打好了算盤。“油氣行業(yè)涉及的不外乎幾類企業(yè)：勘探開發(fā)、油田服務(wù)、設(shè)備制造以及市場運(yùn)營。對于私募、風(fēng)投而言，目前最好還是介入設(shè)備。”上述咨詢管理總監(jiān)稱。
“目前國內(nèi)頁巖氣還遠(yuǎn)未到大規(guī)模開發(fā)利用階段，若投資早期的開發(fā)商，5年之內(nèi)可能看不到好的回報(bào)。但設(shè)備是一直要用的，做得好還能出口國外，比如U型管、
壓裂用的化學(xué)品等。”他補(bǔ)充道。
在他看來，油田服務(wù)公司也是不錯(cuò)的投資標(biāo)的，但囿于目前油服行業(yè)大多已被“三桶油”瓜分，因此好的標(biāo)的也不多。
而對于如何退出，該人士稱，由于油氣行業(yè)的特殊性，IPO并非唯一出路，被大公司并購可能是更好的選擇。“比如
油服公司，其規(guī)模很難做大，要達(dá)到上市條件困難不小。但很多油服公司對于其所服務(wù)的區(qū)域都有類似‘一招鮮’的東西，如果在某個(gè)專業(yè)區(qū)塊上做得好，對于大的油氣企業(yè)而言就是很好的并購標(biāo)的。通過被并購而不是IPO退出，這在油氣行業(yè)是非常普遍的現(xiàn)象。”他稱。
一些境內(nèi)基金將目光瞄向了境外市場。上述能源投資基金的負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，公司正在考慮通過參股或控股方式和美國當(dāng)?shù)厣嫌钨Y源類企業(yè)合作。
“國內(nèi)針對中國地質(zhì)環(huán)境的頁巖氣開發(fā)技術(shù)還不成熟。雖然頁巖氣成為了獨(dú)立礦種，但大部分區(qū)塊還是被
中石油(8.90,-0.08,-0.89%)、
中石化劃走。此外，盈利模式也有問題。中國的天然氣管網(wǎng)并不發(fā)達(dá)，采出來的氣賣給誰、怎么運(yùn)出去，這些都是成本。”他坦言。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從投資角度看，目前頁巖氣開發(fā)的不確定性因素很多，早期進(jìn)入的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很高。顯然國外市場更成熟。“不過我們現(xiàn)在也有專人在做研究，在跟蹤這個(gè)市場和政策的變化，會(huì)選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入。”他說。
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